第七章营运资金管理_思维导图模板

第七章营运资金管理

第一节营运资金管理概述

营运资金概念

指流动资产减去流动负债后的余额，是企业用于维持日常经营活动所需的资金，是企业在生产经营中可用流动资产的净额

流动资产

特点

占用时间短，周转快，易变现

分类

按占用形态不同

现金

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，应收及预付款项

存货

按处在生产环节不同

生产环节中的流动资产

流通环节中的流动资产

其他环节中的流动资产

流动负债

特点

成本低，偿还期短

分类

以应付金额是否确定为标准

应付金额确定的流动负债

短期借款

应付账款

应付金额不确定的流动负债

应交税费

预计负债

以流动负债的形成情况为标准

自然性流动负债

由结算程序或法律规定形成

应付XX

人为性流动负债

人为安排所形成

短期借款

特点

来源多样性

有多种融资方式

数量波动性

流动资产随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大，流动负债也随流动资产的数量的变化而变化

周转具有短期性

占用在流动资产上的资金通常在一年或超过一年的一个营业周期内收回，可以通过短期筹资方式解决

实物形态具有变动性和易变现性

营运资金的占用形态经常变化

具有较强的变现力，可迅速变卖，获取现金，应付临时性资金需求

管理原则

满足正常资金需求

旺季多，淡季少

提高资金使用效率

加速变现，加快周转

节约资金使用成本

维持短期偿债能力

管理策略

流动资产投资策略，即

企业需要有多少流动资产

活钱

流动资产投资策略的模型

宽松策略

活钱多，钱都以现金形式保存在钱包里

持有成本高

短缺成本低

机会成本低

风险低，收益低

保守

紧缩策略

活钱少，钱都投资出去了

投资人胆子都比较大，都投资出去了

持有成本低

短缺成本高

机会成本高

风险高，收益高

对企业的管理水平要求高，如存货控制的适时管理系统JIT策略

宽松与紧缩，是两种不同的生活方式，两种不同的流动资产投资策略

影响流动资产投资策略的因素

总体因素

经营的不确定性

销售额稳定且可预测

流动资产投资水平应该较低

即钱赶紧投出去，不要放着当现金吃灰，要去外面投资获更大收益

销售额不稳定但可以预测（如季节性变化）

流动资产投资水平合理

销售额不稳定且不可预测

流动资产投资水平应该较高

为了避免高的短缺成本，为了能够应对应急资金的需求

风险忍受程度

忍受程度低

即保守的守财奴，现金为王，入袋为安

流动资产投资水平应该较高

忍受程度高

即激进的投资者，倾向于把钱都投出去

流动资产投资水平应该较低

具体因素

权衡收益与风险

增加流动资产投资

增加持有成本，减少收益性，增加资产流动性，减少短缺成本

减少流动资产投资

降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本

最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低

经营内外部环境

企业流动性水平越高，应收账款和存货的质量越好，所能获得的融资（流动资产）越多（来钱快，故宽松）；若企业融资难，则采用紧缩的流动资产投资策略（来钱慢，故紧缩）

产业因素

流动资产占用具有明显的行业特征

比如商业零售行业是轻资产经营，流动资产占用超过机械行业（重资产经营行业）

在边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本（如催账成本），宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益（卖越多，赚越多）

影响企业政策的决策者

生产经理

倾向于高水平的原材料，以满足生产经理岗位想实现的生产经营顺利

销售经理

倾向于高水平的产成品，以满足其销售的顺利进行，宽松的信用政策，以刺激销售

财务管理人员

倾向于存货和应收账款最小化，以节约流动资产融资成本

资产流动性，是指资产的变现能力。流动资产比长期资产更快变现，因此增加流动资产投资能够提高资产的流动性。

如何为需要的流动资产融资

流动资产所需的资金中，长短期供给或需求的比例

对资产负债表的拆解

左边需求

流动资产

永久性流动资产

在企业生产规模变化不大的情况下，流动资产最基本的需求具有一定的刚性和相对稳定性，可以将其界定为流动资产的永久性水平

靠长期供给解决

临时性（波动性）流动资产

当销售发生季节性变化时，流动资产将会在永久性水平的基础上增加。，随需求波动而波动，如旺季的存货，应收账款

靠短期供给解决

非流动资产

右边供给

流动负债

自发性流动负债

直接用于企业持续经营过程中的流动负债，如商业信用筹资和应付职工薪酬，其他应付款

可供长期使用（长期供给）

应付XX

临时性（筹资性）流动负债

满足临时性流动资金需要的流动负债，如春节前超量购入货物而举借的短期银行借款

只供短期使用（短期供给）

短期借款

非流动负债

所有者权益

短期需求=临时流动资产

短期供给=临时流动负债

长期需求=永久性流动资产+非流动资产

长期供给=自发行流动负债+非流动负债+所有者权益

临时性流动资产，流动负债，和财务报表项目没有严格的一一对应关系，财务管理≠会计准则

会计上，存货永远是存货，在管理视角下，旺季多出来的存货，是临时性流动资产

期限匹配融资策略

短期需求=短期供给

长期需求=长期供给

是战略上的观念匹配，不是完全匹配

所有者权益为无期限资本来源，而资产总是有限的，二者不可能完全匹配

资产的实际有效期不确定，但还款期确定，必然有不匹配

风险与成本特征

风险与成本适中

保守融资策略

长贷短投，财务费用高

基本关系：

长期供给>长期需求

短期供给<短期需求

风险与成本特征

风险低

长期负债以固定利率为基础，大部分波动小，短期融资方式以浮动或可变利率为基础，小部分波动大，整体利率风险降低，整体波动小

成本高

长期负债成本高于短期负债成本

激进融资策略

短贷长投，资金流会断

基本关系：

长期供给<长期需求

短期供给>短期需求

风险与成本特征

风险高

流动性风险高，流动比率低

成本低

短期负债成本低于长期负债成本

第二节现金管理

现金代表企业直接的支付能力和应变能力，可以用来满足生产经营的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证

持有现金的动机

交易性需求

维持日常周转，正常商业活动

获得信用条件而必须持有的现金

对现金的季节性需求

预防性需求

应付突发事件

临时融资的需求

投机性需求

避免错失突然出现的获利机会

企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。

目标现金余额

最佳现金持有量

持有现金的成本类型

机会成本

因持有现金而丧失的投资收益

属于变动成本，与现金持有量之间成正比

管理成本

因持有现金而发生的管理费用

管理现金人员的工资，安全措施费

属于固定成本，在一定范围内与现金持有量没有明显的比例关系

短缺成本

现金持有量不足，又无法及时加以补充而给企业造成的损失

属于变动成本，与现金持有量之间成反比

交易/转换成本

现金同有价证券之间相互转换的成本

如手续费，过户费

与转换次数有关，即现金持有量越少，则证券变现次数越多，手续费就越多

成本模型

基本原理

最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成本+短缺成本)

min(管，机，缺)

管理成本

固定成本

机会成本

正相关成本

=现金平均持有量×资本成本（或机会成本率）

短缺成本

负相关成本

只考虑与持有最直接相关的成本，不打算与有价证券进行交易，所以不考虑交易成本

机

管

缺

存货模型

模型假设

不允许出现短缺，即无短缺成本

当企业有现金需要时，通过出售有价证券换回现金，既能满足现金需要，又能避免短缺成本。而有价证券换回现金付出的代价，如手续费，则属于交易成本

管理成本保持不变，，属于无关成本，不予考虑

基本原理

在存货模型中，只有交易成本和机会成本予以考虑。

机

交

现金相关总成本=机会成本+交易成本
=平均现金持有量×机会成本率+证券变现次数×每次交易成本

机会成本=(C/2)×K

持有现金的机会成本率

现金持有量

交易成本=(T/C)×F

每次转换有价证券的交易成本

一定期间内的现金需求量

当交易成本=机会成本时，现金持有量为最佳持有量，则有：

最佳现金持有量

此时，总成本=C*×K=

随机模型

基本原理

企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之间。当现金余额达到或突破控制区域的上下限时，通过有价证券交易使现金余额返回至现金回归线R。

最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

证券转换为现金或现金转换为证券的成本

企业每日现金流量变动的标准差

以日为基础计算的现金机会成本

如:持有现金的年机会成本为7.2%，则i=7.2%/360=0.02%

最高控制线H与回归线R之间的距离，是回归线R与最低控制线L之间距离的两倍，即：H-R=2（R-L），化简得：H=3R-2L

特点

符合随机思想，即现金支出，收入无法预知，适用于所有企业现金最佳持有量的测算

建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守，比较偏大

3种模型，都要考虑机会成本

持有现金的机会成本率=有价证券的年利率=有价证券的投资收益率

现金管理模式

收支两条线的管理模式

构建

资金流向

设立两个账户

收入户

支出户

收入户由企业资金管理部门统一管理

所有货币性支出都必须从支出户支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支（自己收，自己支）

资金流量

收入环节

确保所有收入的资金都入收入户

结算环节

加快资金结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量

调度环节

通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度

支出环节

根据以收定支和最低限度资金占用原则，从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户

资金流程

账户管理，货币资金安全性的规定

收入资金管理的规定

支出资金管理的规定

资金内部结算与信贷管理与控制

收支两条线的组织保障等

集团企业资金集中管理模式

概念

资金集中管理（司库制度）

集团企业借助商业银行网银功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度，统一管理和统一运用

包括

资金集中，内部结算，融资管理，外汇管理，支付管理

资金集中管理模式的选择，实质上，是集团管理是集权还是分权管理体制的体现

模式

统收统支模式

企业一切现金收入都集中在总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号

一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中

有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本

不利于调动成本企业开源节流的积极性，影响企业经营灵活性，降低了整个企业经营，财务活动的效率

适用于规模较小的企业

拨付备用金模式

按一定期限，统拨给子企业一定数额的现金，各分支机构发生现金支出后，持有关凭证到财务部报销，以补足备用金

比统收统支更灵活，适用于较小规模的企业

结算中心模式

设于财务部门，该机构通过为成员企业办理现金收付和往来结算业务，降低了企业成本，提高了资金使用效率

内部银行模式

内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的内部资金管理机构，将企业管理，金融信贷，财务管理三合一

三大职能

结算

融资信贷

监督控制

一般适用于有多个责任中心的企事业单位

财务公司模式

财务公司是经营部分银行业务的非银行金融机构，需要经过中国人民银行批准而成立

财务公司负责开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款，租赁，担保，信用鉴证，债券承销，财务顾问等全方位金融服务

现金收支日常管理

现金周转期

各类周转期的含义

经营周期=存货周转期+应收账款周转期

现金周转期=经营周期-应付账款周转期
=（存货周转期+应收账款周转期）-应付账款周转期

存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本

应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入

应付账款周转期=应付账款平均余额/每天的购货成本

周转期也叫周转天数，周转期越短，周转速度越快

减少周转期的途径

加快制造与销售产成品

减少存货周转期

加速应收账款的回收

减少应收账款周转期

收紧赊销信用期

减缓支付应付账款

延长应付账款周转期

利用供应商提供的现金折扣延迟付款时间

收款管理

早收

使收款成本和收款浮动期达到最小，同时保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量

收款成本

浮动期成本

管理收款系统的相关费用

如银行手续费

第三方处理费用或清算相关费用

收款浮动期

从支付开始到收到资金的时间间隔

主要由纸基支付工具导致

以前的纸质汇票

电子支付的好处

结算时间和资金可用性可以预计

支付具有灵活性，不受人工干扰

客户的汇款信息可以与支付同时传送，更容易更新应收账款

减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度

付款管理

晚付

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出的时间

使用现金浮游量

未达账项

推迟应付账款的支付

汇票代替支票

透支

利用银行向企业提供的信用

改进员工工资支付模式

专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资

争取现金流出与现金流入同步

降低交易性现金余额，减少有价证券转换为现金的次数

使用零余额账户

只在主账户保持一定安全储备，子账户不需要保持安全储备

第三节应收账款管理

应收账款的功能

赊销的好处

增加销售

减少存货

应收账款的成本

赊销的弊端

应收账款的机会成本

将资金投放于应收账款而放弃其他投资带来的收益（应计利息）

应收账款的管理成本

比如

调查顾客信用状况的费用

收集各种信息的费用

账簿的记录费用

收账费用

坏账成本

债务人无力偿还债务，导致应收账款无法被收回而造成的损失

影响应收账款的主要财务政策

信用政策

是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。

包括

信用标准

坏蛋分界线

客户获得企业的信用条件的最低信用水平

如果过于严格

减少销售机会

减少坏账损失

如果过于宽松

增加应收账款管理成本

增加坏账成本

信用评价

定性分析

5C信用评价系统

品质 character

能力 capacity

偿债能力

资本capital

抵押collateral

条件condition

定量分析

流动性与营运资本比率

流动比率、速动比率、现金对负债总额比率

债务管理和支付比率

利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总
额比率、负债总额对资产总额比率

盈利能力指标

销售回报率，总资产回报率，净资产收益率

信用条件

指企业接受客户订单时所提出的付款要求

表达形式

现金折扣/折扣期限，N/信用期限

2/10,N/60

现金折扣

10天内付款可享受原价2%的价格优惠；

折扣期限

10天内付款可享受原价2%的价格优惠；

N/60

信用期限

付款的最后期限是60天，此时付款无优惠

收账政策

积极

增加收账成本，减少坏账损失

消极

增加坏账损失，减少收账成本

信用政策的决策

增加的收益与增加的成本的权衡

增加的收益

延长信用期间所带来的收益

增加的收益=增加的销售量×单位边际贡献=ΔQ×（P-VC）-ΔF

在一定业务范围内，固定成本不变，属于决策的无关变量；但是，如果超出了相关范围，则需要考虑固定成本的增加问题。即此时：增加的收益=增加的销售量×单位边际贡献-增加的固定成本=ΔQ×（P-VC）-ΔF

应付账款增加导致的应计利息的减少

更进一步地细致分析，还应考虑存货增加引起的应付账款的增加。这种负债的增加会节约企业的资金占用，减少资金占用的应计利息

增加的成本

应收账款的机会成本（应计利息）的增加

=新信用政策占用资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息

应收账款占用资金的应计利息（机会成本）
=应收账款占用资金×资本成本
=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本
=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
=年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本

变动成本率=变动成本/售价

管理成本（如收账费用）的增加

增加的管理成本=新信用政策的管理成本-原信用政策的管理成本

坏账成本的增加

增加的坏账成本=新信用政策的坏账成本-原信用政策的坏账成本

坏账成本=赊销额×预计坏账损失率

存货占用资金应计利息的增加

=存货增加量×单位变动成本×资金成本

现金折扣成本的增加

=新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率-旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率

现金折扣率相当于企业损失的收入，即为了取得折扣所需付出的成本

应收账款的监控

应收账款周转天数

=应收账款平均余额/平均日销售额

平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数

应用：

将企业当前的应收账款周转天数与规定的信用期限，历史趋势及行业正常水平进行比较，可以反映出企业整体的收款效率

账龄分析表

含义

账龄分析表将应收账款分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款。

优点

比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数

缺点

当各月之间的销售额变化较大时，账龄分析表和应收账款周转天数可能发出类似的错误信号。

应收账款账户余额的模式

作用

通过将当前的模式和过去的模式进行对比，评价应收账款余额模式的任何变化

计划应收账款金额水平，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流

ABC分析法

抓住重点，照顾一般

将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，分别采用不同的收账策略，一方面能加快应收账款收回，一方面能将收账费用和预期收益联系起来

A类

占逾期金额的比重大，占客户数量的比例低

少数的大金额逾期欠款

发出措辞严厉的信件催收，或派专人催收，或委托专门收款代理机构处理，或法律解决

B类

介于A C类之间

多发几封信函催收，或打电话催收

C类

占逾期的比重小，占客户数量的比例高

多数的小金额逾期欠款

只需要发出通知其付款的信函

应收账款的日常管理

调查客户信用

直接调查

当面采访

询问

间接调查

财务报表

信用评估机构

银行

评估客户信用

用5C系统评价

分级

三类九等

AAA

BBB

CCC

三级制

AAA

收账的日常管理

对收账的收益和成本进行权衡

应收账款保理

含义

保理，即保付代理，又称托收保付。指保理商与债权人签订协议，转让其对应收账款的部分或全部权利与义务，并支付一定费用的过程。

分类

保理商是否具有追索权

有追索权保理（非买断型）

若债务人无力偿付，保理商有权向债权人追索

无追索权保理（买断型）

保理商将销售合同完全买断，并承担全部风险

是否将保理情况通知客户

明保理

保理商，供应商（债权人），购货商（债务人）之间签订三方合同

暗保理

债权人不用通知债务人债权转让情况，到期时，债权人仍出面催款，债务人再向银行偿还借款

保理是否提前按预付款

折扣保理

在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给债权人，一般不超过全部合同额的70-90%

到期保理

保理商不提供预付账款融资，在赊销到期时，保理商保证向供应商（债权人）支付货款

作用

融资功能

利用未到期应收账款作为抵押从而获得银行的短期借款

减轻企业应收账款的管理负担

企业从应收账款的管理中解脱，减轻财务管理负担，提高财务管理效率

减少坏账损失，降低经营风险

改善企业的财务结构

应收账款与货币资金之间的转换，增强资产的流动性，提高债务清偿能力

第四节存货管理

存货管理目标

保证生产正常进行

原材料

在产品

提高销售机动性

产成品

库存商品

维持均衡生产，降低产品生产成本

储备产成品，原材料

降低存货取得成本

大批量集中进货，可享受折扣，也可以降低订货次数，降低订货成本

防止意外事件发生

保险储备

存货的成本

购置成本

单价×进货量

订货成本

固定订货成本

与订货次数无关，如采购部的基本开支

变动订货成本

与订货次数有关，如差旅费，邮费

EOQ

储存成本

固定储存成本

与存货数量无关，如仓库租金，折旧，仓库职工的固定工资

变动储存成本

与存货数量有关，如存货资金的应计利息，存货的破损，变质损失，保险费

EOQ

缺货成本

由于材料短缺造成的停工损失，拖欠发货损失，丧失销售机会损失，商誉损失

存货的最优化，就是存货的总成本最小

存货决策

经济订货批量决策

使一定时期存货总成本最小的进货批量

企业的存货总成本随着订货批量的增加先呈现递减趋势，此时是反向变化；在变动订货成本和变动储存成本相等时，企业的总成本达到最低；然后随着订货批量的增加再提高，此时是正向变化。

经济订货批量模型

模型假设

存货总需求量是已知

不存在订货提前期，可以随时补充存货

货物是一次性入库

单位货物成本不变

库存储存成本与库存水平呈线性关系

货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响

无缺货成本

计算

存货相关总成本=变动订货成本+固定订货成本
=订货次数×每次订货的变动成本+平均库存量×单位变动储存成本

变动订货成本=(D/Q)×K

变动储存成本=(Q/2)×

存货相关总成本TC

存货年需要量

进货批量

订货次数

每次订货的变动成本

平均库存量

单位变动储存成本

≠单位变动成本

经济订货批量EOQ
Economic Order Quantity

将EOQ代入TC，得

变动订货成本=变动储存成本=

在EOQ模型下，

每年订几次货？

每年最佳订货次数

每次订货隔几天？

最佳订货周期=360/每年最佳订货次数

订货占用多少钱？

EOQ平均占用资金=EOQ/2×存货单价

经济订货批量扩展模型

存货陆续供应和使用模型

每批订货量Q

每日送货量P

provide

每日耗用量d

demand

送货期=

送货期间耗用量=

送货期结束后的最大库存量=

平均库存量=,

储存成本=

同样的，在变动订货成本=变动储存成本时，TC有最小值，即

存货陆续供应和使用的经济订货量公式:

把代入TC，得

订货点决策

再订货点

订货提前期

企业一般不能做到随用随补，所以要在原料用完之前，提前订货。企业再次发出订单时，的库存量，就叫再订货点

再订货点R=平均交货时间L×每日平均需用量d

订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相同。（只不过是给供应商下单的时间提前了而已）

保险储备

EOQ与R 的讨论，都是以供需稳定为前提，实际上供需可能不稳定，交货时间可能延迟，就可能导致缺货，为防止缺货，再订货点应该等于交货期内的预计需求与保险储备之和

再订货点R=平均交货时间L×每日平均需用量d+保险储备B

保险储备的确定

最佳保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低

储存成本=保险储备×单位变动储存成本

缺货成本=每次的缺货量×单位缺货成本×订货次数

每次的缺货量是各种可能的缺货量以其初夏你的概率为权数的加权平均值

存货的控制系统

ABC控制系统

适时制库存控制系统

零库存管理，看板管理系统

制造企业事先和供应商和客户协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。

优点

存货持有水平大大下降，提高企业运营管理效率

要求

稳定而标准的生产程序以及诚信的供应商。

第五节流动负债管理

短期借款

短期借款的信用条件

信贷额度

借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额

特点

有限期限通常为1年

银行并不承担必须支付全部信贷额度的义务

银行不会承担法律责任

周转信贷协定

银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定

特点

有限期限通常超过1年，实际上贷款每几个月发放一次，具有短期和长期借款的双重特点

企业通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。

补偿性余额

银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常10%-20%）计算的最低存款余额

特点

对银行而言有助于降低贷款风险，补偿其坑你遭受的风险损失

对借款企业而言，提高了借款的实际利率（降低了实际可用资金额），加重了企业负担

实际利率=利息/[名义本金×（1-补偿比率）]=名义利率/1-补偿比率

借款抵押

抵押品主要有

应收账款

存货

应收票据

债券

贷款额占抵押品的比例（30-90）取决于抵押品的变现能力和银行对风险的态度

偿还条件

方式1

到期一次偿还

银行不希望，因为一次性偿还大笔金额，增加了企业财务负担，增大了拒付风险

方式2

定期等额偿还

企业不希望，会提高借款的实际年利率

其他承诺

提供财务报表

保持适当财务水平，如特定流动比率

短期借款的成本

包括

利息

手续费等

取决于

借款利率

优惠利率

银行向财力雄厚，经营良好的企业提供

浮动优惠利率

随市场条件的变化而随时变化

非优惠利率

在优惠利率基础上加一定的百分比，加多少，由企业经营状况，与银行关系决定

支付方式

收款法

到期还本付息

实际利率=利息/本金=名义利率

贴现法

发放贷款时，先从本金汇总扣除利息部分，到期时偿还本金

实际利率=利息/（名义本金-利息）=名义利率/(1-名义利率)

加息法

分期等额偿还本息

实际利率=利息/（名义本金/2）=2×名义利率

短期融资券

含义

由企业发行的无担保短期本票

1年内

分类

按发行人

金融企业的融资券

非金融企业的融资券

按发行方式

经纪人承销

非金融企业的融资券的发行方式

直接销售

金融企业融资券的发行方式

发行短期融资券的规定

发行人为非金融企业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。

发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。

融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营

融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。

债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定，任何商业机构不得以欺诈、操纵市场等行为获取不正当利益

特点

比企业债券的筹资成本低

比银行借款的筹资金额大

发行条件比价严格，只有具备一定信用条件的强力企业才能发行

商业信用

分类

应付账款

供应商提供给企业的商业信用

企业放弃供应商提供的现金折扣的成本是很高的

所以不要放弃

放弃现金折扣的信用成本率=

①放弃现金折扣的信用成本与折扣百分比大小、折扣期长短正相关，与付款期长短负相关

②在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长（相当于增加付款期），信用成本越小，但信誉将会恶化

③放弃现金折扣的信用成本与货款额和折扣额无关

放弃现金折扣的信用决策的原因

①可能是企业资金暂时的缺乏（但企业可以先向银行借钱来偿还应付账款，以享受折扣期内的优惠）

②可能是基于将应付账款用于临时性短期投资，以获得更高的投资收益。企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资收益率高于放弃折扣的信用成本率，则应当放弃现金折扣

应付票据

企业在购销过程采用了商业汇票方式产生的商业信用。

应付票据可以带息，也可以不带息，利率一般低于银行贷款利率

预收货款

购货单位对于紧俏商品乐于预付

销货单位对于生产周期长，造假较高的商品，多采用预收货款方式销货，以缓和本企业资金占用过多的矛盾

应计未付款

企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未支付的款项，如应付职工薪酬，应交税费，应付股利

优点

商业信用容易获得

企业一般不用提供担保

企业有较大的机动权

缺点

商业信用筹资成本高

容易恶化企业的信用水平

期限短

还款压力大

受外部环境影响较大

受商品和资金市场影响

流动负债的利弊

流动负债的经营优势

容易获得，灵活，能有效满足企业季节性信贷需求，从而创造了需要融资和获得融资之间的同步性

短期借款一般没有长期借款的限制性条款，更灵活

流动负债的经营劣势

需要持续，重新谈判或滚动安排负债

用于短期营运资金缺口而筹资的贷款，必须每年支付至少1-3个月的全额款项

只做好题tips

7.1

营运资金=流动资产-流动负债

7.2

无形资产是非流动资产，不属于营运资金构成内容

7.3

长期需求=永久性流动资产+非流动资产

长期资金需求>长期资金供给

属于激进融资策略

7.4

保守融资策略

长期供给>长期需求

7.6

企业的交易性需求是指企业为了在旺季为方便客户提供商业信用而持有更多现金

7.8

成本模型考虑的成本包括机会成本，管理成本，短缺成本

7.9

最佳现金持有量

最佳交易次数=现金需求量/最佳现金持有量

7.27

短期融资券的发行对象是银行间债券市场的机构股投资者，不向社会公众发行。

相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的融资成本呢较低

7.29

紧缩的流动资产投资策略

维持低水平的流动资产与销售收入比率

流动资产持有成本较低

提高企业收益水平

7.31

融资的长期来源包括

自发性流动负债

长期负债

股东权益资本

融资的短期来源包括

临时性流动负债

7.40

相对于发行企业债券，短期融资券的期限较短，筹资成本较低

7.42

商业信用，一般企业可以协商，有较大机动权，短期融资券不能这么灵活

7.45

JIT模式，是紧缩的流动资产投资策略

7.52

保理是将赊销形成的未到期应收账款，而不是逾期未收回的应收账款，在满足一定条件下，转让给保理方，以获得流动资金

7.53

周转信贷协定的有效期通常超过1年，但银行有义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款

7.55

商业信用是利用应付账款筹资，属于债务筹资

7.59

利用供应商提供的现金折扣，会缩短应付账款周转期，从而延长现金周转期

7.60

7.61

7.62

7.63

7.64

7.65

第七章营运资金管理

模板简介

猜你喜欢

相关文章

第七章 营运资金管理

模板简介

猜你喜欢

相关文章

第七章营运资金管理