2010年11月IPO,2010年净利润1.34亿
2016年净利润12.07亿,增长约9倍
市值从38.4亿增长至345亿,市盈率提升贡献约12%
以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商
主要业务:摄像头及视频数据的储存、传输和分析
2016年研发人员9366名,占员工总数46.8%
拥有国内最庞大的研发队伍
研发费用直接扣除,财务政策保守
技术领先优势明显,安防系统技术体系复杂,海康有追赶和弥补空间
利益金手铐、充足经费和广阔舞台吸引人才
创新业务跟投制度,公司作为VC支持核心员工项目
业内覆盖面最广的营销体系
全球最大安防企业,享有口碑传播和成本分摊优势
强者恒强的逻辑
人类对安全需求无限,安防行业增长超过GDP增速
海外市场保持30%以上增长
国内安防行业分四层次,海康和大华处于第一层次
智慧城市建设推动龙头企业抢占中小份额,形成赢家通吃局面
从“看不见”到“看得懂”,人工智能参与使监控系统升级
技术门槛提升,催生更多应用场景
主要客户为政府机构,回款有保障
应收账款112亿,85%为一年期限内,与商业模式吻合
在产业链上相对强势,占用上游资金,支付下游成本和利润
保有200亿类现金资产,却产生47亿有息借款,原因不明
利润集中在股份公司本部,享受低税率
税率优惠变化可能对利润产生重大影响
业务和增长确定性高,类似茅台
作者考虑以三年后20倍市盈率卖出,2017年可接受1600~1800亿市值买入
研发领先、行业理解、人才锁定、营销网络、规模优势
需求增长、技术升级、创新业务推动