通过货币供给M的增加降低利率 r,利率的降低则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增加,而投资的增减进而影响总支出E和总产出 Y(Y=C+I+G)
M→r→I→E→Y
货币作为起点,直接或间接影响资产价格,从而影响投资行为。表示为:货币供应量M的增加,使得利率r下降,推动市场上资产价格P增长,托宾q值变大,则会推动资金偏好新建企业,进而拉动社会总投资I增长,增加社会总产出Y
M→r→P→q→I→E→Y
信贷传导机制理论主要侧重于紧缩效应。过程可以描述为:央行通过公开市场操作收紧货币供给,使得企业贷款成本提高,降低社会融资规模L,进而减少投资I,减少总产出Y
公开市场的紧缩操作R→D→L→I→Y
货币供应量M的增加,使得利率r下降,推动资本市场上资产价格P增长,使得民众财富w增长,进而增加社会总消费C,增加需求E,提高总产出Y
M→r→P→w→C→E→Y
在开放经济条件下,货币政策可以通过影响国际资本流动,改变汇率,并在一定的贸易条件下影响净出口。可以描述为: 货币供应量M的增加,使得利率r下降,货币贬值,汇率下降,从而刺激出口NX,最后增加总产出Y(Y=C+I+G+NX)
M→r→→NX→E→Y