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中级财管第九章收入与分配管理

第一节收入与分配管理概述

收入与分配管理的原则

依法分配

分配与积累并重

兼顾各方利益

股东

债权人

投资与收入对等

当年投入多的股东分到的多

当年投入少的股东分到的少

内容

收入管理

销售预测分析Q

定性

营销员判断

专家判断

产品寿命周期分析

定量

趋势预测分析

因果预测分析

销售定价分析P

基于成本

全部成本费用加成定价

目标利润定价

基于市场需求

需求价格弹性系数定价

边际分析定价

纳税管理

筹资纳税管理

投资纳税管理

营运纳税管理

利润分配纳税管理

重组纳税管理

分配管理

以净利润为分配对象，是对净利润的分配管理

弥补以前年度亏损

五年之内用税前利润弥补，五年之后用税后利润弥补

提取法定公积金

提取

提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%

限额

但年法定公积金的累计额达到注册资本的50%时，可以不再提取

转增

法定公积金可用于弥补亏损或转增资本，但企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%

转增前的公积金的余额-用于转增注册资本的公积金的金额≥转增前的注册资本×25%

提取任意公积

向股东分配股利

第二节收入管理

销售量预测分析（量）

定性

营销员判断

由熟悉市场的人员判断

专家判断

个别专家意见汇集

专家小组

德尔菲法

背对背提出意见

产品寿命周期

推广期

增长率不稳定

成长期

增长率最大

成熟期

销售量稳定，增长率固定

衰退期

增长率为负

定量

趋势预测

算术平均

适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测

加权平均

离得近的期间的权数更大

移动平均

正常移动平均法

从n期中选取m期

修正移动平均法

代表性差

指数平滑法

表示实际

表示预测

平滑指数a

0.3

a较大

可以反映样本值新近的变化趋势，适用于波动较大的短期预测

a较小

反映了样本值变动的长期趋势，适用销量波动较小的或进行长期预测

a 的确定比较主观

指数a绑在实际上

因果预测

回归直线法

y=a+bx

销售定价管理（价）

影响因素

价值因素

价值影响价格

成本因素

影响价格的基本因素

在成本基础上加合理利润

市场供求因素

供大于求，价格有向下压力

供小于求，价格有向上趋势

竞争因素

完全竞争市场上，企业几乎没有定价主动权

政策法规因素

本国政策

企业的定价目标

实现利润最大化

垄断地位的企业

保持或提高市场占有率

薄利多销的企业

稳定市场价格

产品标准化的行业

钢铁厂

应对和避免竞争

中小型企业

树立企业形象及产品品牌

优质高价形象或平价定位,吸引普通消费者

产品定价方法

以成本为基础

基本关系式

单位产品价格=单位产品成本+单位利润-单位税金

单位税金=单位产品价格×适用税率

单位口径：单位产品价格×（1-适用税率）=单位成本+单位利润

总量口径：收入×（1-适用税率）=成本+利润

如何算利润

工业企业：

利润=成本×成本利润率

商业企业：

利润=销售收入×销售利润率

如何定成本

成本的内涵

变动成本

仅作为增量产量的定价依据

不能作为一般产品的定价依据

制造成本（不包括期间费用）

不适宜作为成本定价依据

全部成本费用（制造费用+期间费用）

具体

全部成本费用加成定价法

左边=收入×（1-消费税税率）

右边=全部成本+利润

保本点定价法

上面利润=0时的单价

目标利润法

令利润=目标利润时的单价

变动成本加成定价法

企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这些增产的产品可以不负担固定成本，只负担变动成本

计划内产品

按照全部成本费用加成定价法计算

计划外产品

按照变动成本加成定价法计算（相当于边际决策）

以市场需求为基础

需求价格弹性系数定价法

需求价格弹性系数：

边际分析定价法

基本结论

边际收入=边际成本时，边际利润=0，这时利润最大，销售价格时最优价格

价格运用策略

折让定价策略

现金折扣

2/10,N/30

数量折扣

季节折扣

团购折扣

预购折扣

心理定价策略

声望定价

品牌效应

尾数定价

998 0.99

双位定价

高位定价

组合定价策略

产品低价+提高互补产品的价格

对组合购买进行优惠

套装

寿命周期定价策略

推广期

低价促销

成长期

中等价格

成熟期

高价促销

衰退期

降价促销，折扣

第三节纳税管理

概述

含义

对涉税业务，纳税实务，实施研究和分析

目标

合理降低税收支出，防范纳税风险

纳税筹划

合法前提下，事先安排

外在表现

降低税负，延期纳税

原则

合法

前提

系统

整体性税负最低

经济性

净收益最大

先行性

筹划策略的实施通常在纳税义务发生之前

方法

减少应纳税额

利用税收优惠政策

免税

减税

退税

税收扣除

税率差异

分劈技术

税收抵免

递延纳税

延期纳税虽不会减少纳税的绝对总额，但由于货币有时间价值，可以使应纳税额现值减少

采用有利的会计处理方法

存货计价

固资折旧方法选择

企业筹资纳税管理

内部筹资纳税管理

留存收益

至少现在股东不用交个税，避免了双重课税

外部筹资纳税管理

债务筹资可以带来利息抵税效应

要平衡利息的节税收益和财务困境成本

债务筹资可以带来财务杠杆效应

前提是总资产收益率>债务利息率

企业投资纳税管理

直接对外投资纳税管理

投资组织形式的纳税筹划

公司制VS合伙制

合伙制只有个人所得税，公司制双重课税

子公司VS分公司

总公司汇总计算缴纳所得税，分公司更优

投资行业

选择国家鼓励的行业

投资地区

选择国家鼓励的地区

投资收益取得方式的纳税筹划

股息红利

持股超过1年的股票的投资性收入，为企业免税收入

资本利得

企业卖出股份的投资收益要缴纳企业所得税

直接对内投资纳税管理

研发费用

间接投资纳税管理

国债利息收入免交企业所得税

企业营运纳税管理

采购的纳税管理

采购方的身份选择

一般纳税人

征收率高13 %

小规模纳税人

征收率低1%

（不含税销售额-不含税购进额）/不含税销售额=1%/13%=7.69%

若增值率<7.69%

般

若增值率>7.69%

小

供应单位的选择

一般纳税人从一般纳税人处采购，进项税额可以抵扣

一般纳税人从小规模纳税人处采购，增值税不能抵扣（税务机关代开的除外），但价格上可能有优惠

综合考虑没有进项税额抵扣带来的应纳增值税的增加和进货价降低带来的成本减少，核心是比较单位产品税后利润

结算方式的选择

早收晚付

增值税专用发票管理

需要认证抵扣的，要尽快认证，购进的多用途物资应先进行认证再抵扣，待转为非应税项目时再作进项税额转出处理

生产的纳税管理

盈利管理

使本期成本最大的方法

使成本呈现前多后少

从而利润前少后多

货币时间价值

使应纳税额现值更小

亏损或处于税收优惠期间的企业

尽量使成本费用延迟到能够完全得到抵补的时期，把成本用在刀刃上，让成本抵税效果最大化

存货计价的纳税筹划

不同存货计价方法可以改变销售成本，继而改变所得税纳税义务的时间分布，影响企业价值

情形

长期盈利

让本期存货成本最大化

处于非税收优惠期间

让存货成本最大化，减少当期应纳税所得额

预计将亏损

将成本延迟到以后能够完全得到抵扣的时期，以保证成本费用的抵税效果最大化

处于所得税减税或免税期间

使减税或免税期间存货成本最小化的计价方法，将存货成本转移到非税收优惠期间

固资的纳税筹划

入账价值

新增固定资产入账价值要熬尽可能低

将部分的固资价值拆分成低值易耗品之类的当期损益，可以保证当期扣除的费用最大化

缩短折旧年限

多提折旧

亏损企业

尽量延长折旧年限

少提折旧

折旧方式

盈利企业

多提折旧

加速折旧法

亏损企业或享受税收优惠的企业

直线法

少提折旧

期间费用的纳税筹划

业务招待费支出，按发生额的60%扣除，最高不得超过当年销售收入的千分之5

金额巨大的招待费争取分成2个会计年度支出，

使得扣除金额最多

销售的纳税管理

结算方式的纳税筹划

委托代销，分期收款

等代销清单货合同约定的收款日期再来开具发票

促销方式的纳税筹划

销售折扣

折扣销售

实物折扣

以旧换新

企业利润分配纳税管理

所得税

思路

亏损弥补的纳税筹划

年度亏损，可以用下一纳税年度的所得弥补，延续弥补期最长不超过5年

有亏损时，要利用好亏损，少确认成本，多确认收入，利用亏损带来的减税效果

股利分配

股息红利收益

持有期＞1年

免征个税

持有期≤1个月

全额征收个税

1个月<持有期≤1年

减按50%的应纳税所得额征收个税

资本利得

不征收个税

在交易时有千分之1交易金额的印花税

企业重组纳税管理

企业合并的纳税筹划

并购目标企业的选择

选择有税收优惠的企业

亏损的企业

并购上下游企业，减少流转税义务

并购支付方式的选择

股权支付

股权支付金额不低于交易支付总金额的85%时，可以使用资产重组的特殊性税务处理方法，可以减少合并环节的纳税义务

非股权支付

以存货，有价证券，固资，其他资产或承担债务的方式作为支付的方式

企业分立的纳税筹划

新设分立

让新设立的企业的单个新企业应纳税所得税大大减少，适用小微企业税收优惠政策

分立成符合高新技术企业的优惠，适用的税率相对较低

存续分立

针对消费税特点，分立出销售部门，选择生产环节纳税，核心是减少内部流转

将企业某个特定部门分立出去，获得流转税的税收收益

支付方式的选择

股权支付

非股权支付

当企业符合特殊性税务处理的其他条件，且被分立企业股东在该企业分立发生时取得的股权支付金额不低于其交易总金额的85%时，可以使用企业分立的特殊性税务处理方法，这样可以相对减少分立环节的所得税纳税义务

第四节分配管理

股利政策与企业价值

股利政策是指

是否发放股利

何时发放

发放多少

目的是让企业价值最大化

股利分配理论

股利无关论

股利分配不影响企业价值，不影响股价，投资者不关心股利的分配

假设条件

完全资本市场

市场具有强式效率

不存在任何公司或个人所得税

不存在筹资费用

投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响

股东对股利收入和资本增值之间并无偏好

股利相关理论

留存收益对投资者而言有较大不确定性，风险厌恶型投资者会偏好确定的股利收益即现金股利

更适宜采用高股利政策

信号传递理论

高股利向投资者传递了公司未来获利能力强大，可以吸引更多投资者

更适宜采用高股利政策

所得税差异理论

资本利得征收的税率小于股利收益的税率

因此企业要采取低股利政策

资本利得收益与股利收益之间存在纳税的时间差异

代理理论

管理者与股东之间存在代理冲突

股利支付

一方面减少了管理者自由支配的现金流量，抑制过度投资与在职消费行为

另一方面又减少了内部融资，使公司进入资本市场寻求外部融资，使公司接受更多的外部监管

高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小

股利政策

剩余股利政策

公司在有好的投资机会时，根据目标资本结构，算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配

理论依据

股利无关理论

企业价值和投资相关，和股利分配无关

步骤

设定目标资本结构

此时公司平均资本成本最低

根据目标资本结构，确定投资资金中所需的权益资本数额

优先使用留存收益来满足权益资本数额，而非增发新股

净利润在满足公司权益资本增加需求后，若还有剩余，再来发放股利

先满足融资需求，再满足分配需求

优缺点

优点

净利润优先满足再投资的权益资本需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化

缺点

股利发放额每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动

不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好形象

适用条件

公司初创阶段

固定或稳定增长的股利政策

只有在确认未来盈余不会发生逆转时，才实行此政策

优缺点

优点

稳定股利

良好形象

稳定股价

吸引长期投资者

缺点

股利支付与企业盈利脱节了，导致资金紧缺

在企业无利可分时，若依然固定股利分配，违反公司法

适用条件

经营比较稳定的企业，但难以长期采用

固定股利支付率政策

将每年净利润的某一固定百分比（股利支付率）作为股利分派给股东

优缺点

优点

体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分

从支付能力角度看是稳定的股利政策

缺点

给投资者带来经营不稳定的印象

账面利润多不一定代表现金多，给企业带来更大的财务压力

合适的股利支付率确定比较难

适用条件

处于稳定发展且财务状况稳定，现金流充裕的公司

低正常股利加额外股利政策

y=a+bx

优缺点

优点

较大灵活性，股利发放有余地，财务弹性较大

a恒定，可以吸引追求低保型股东

缺点

bx部分不断变化，造成收益不稳定的印象

当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌

适用条件

盈利或现金流量不稳定的公司

利润分配制约因素

法律因素

资本保全因素

不能用实收资本和资本公积发放股利

资本积累约束

先积累再分配

无利不分

超额累计利润约束

不能一直累计而不分配

偿债能力约束

先偿完债，才能支付股利

公司因素

现金因素

有利润不一定有现金

资产流动性

现金股利支付会减少资产流动性

盈余稳定性

盈余越稳定，股利支付水平越高

投资机会

投资机会多，资金需求量大

筹资因素

公司筹资能力强，则公司支付股利能力强

其他因素

股利的信号传递功能，要求企业保持稳定的股利支付政策

行业发展状况，发展阶段

股东因素

控制权

大股东

倾向于长久发展，喜欢较低的股利支付水平

稳定的收入

小股东

喜欢稳定的股利支付

避税

股利收入的税率大于资本利得的税率，高股利收入的股东出于避税考虑，倾向于较低的股利支付水平

其他因素

通货膨胀

货币购买力下降，发了也白发，此时股东希望少发股利

债务契约

债权人会在借款合同中加入限制债务人股利政策的条款

股利支付形式与程序

股利支付形式

现金股利

最常见

直接发钱

财产股利

有价证券

负债股利

应付票据或债券

股票股利

增发股票，即发红股

股票股利

每10股送1股

影响

所有者权益的结构变化、

股数增加

EPS下降

每股市价下降

无影响

面值不变

资产总额

负债总额

所有者权益总额不变

股份比例不变

优点

对股东

信息传递的是公司较大的发展和成长，可以稳定股价或使股价先降后升，股东可以获得股价上升的好处

由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，会给他带来资本利得纳税上的好处

对公司

公司不需要发放现金

可以降低股价，有利于股票流通

传递了良好的未来发展前景，增强投资者信心，稳定股价

股利支付形式

股利宣告日

股东会公告的日期，公布分红方案的日期

股权登记日

有权领取本次发放的股利的截止登记在册的日期，逾期不登记则只能等下次股利

除息日

领取股利的权利与股票分离的日期，由于失去了收息的权利，除息日的股票价格会下跌

股权登记日的下一个交易日

股利发放日

公司实际发放股利的日期

股票的分割与股票回购

股票分割

一拆多，又叫拆股

股数增加，每股市价降低，面值降低，EPS降低，股本总额不变，所有者权益内部结构不变

作用

降低股价，提高股票流动性，促进交易

增大了股票被恶意收购的难度

为公司发行新股做准备

向市场和投资者传递了公司发展前景良好的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心

股票分割

大招

股票股利

小招

反分割

如果股票价格过低，则可以反分割，合并股票，提高股价

降低流动性，提高公司股票购买门槛

股票回购

公司买回发行在外的股票

股本降低，股数降低

动机

股票回购不会对公司产生未来的派现压力

股东出售股票，获得资本利得，即现金股利的替代

改变公司资本结构

减少权益资本，提高债务比例，提高公司的财务杠杆水平

提升股价

减少流通股份，提高现有股东的持股比例

影响

提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值

排除垃圾股东

降低股数，抬高股价

现金多余的时候，用来回购股票，更好发挥现金作用

防止内幕交易

股权激励

股票期权模式

股票期权不得转让，不得用于担保或偿还债务

资本家给劳动者设计的游戏，带着劳动者玩

授予激励对象在未来某一定期限内以预先确定的条件购买一定数量的股份的权利

优点

降低委托代理成本，将经营者的报酬与公司的长期利益绑定，实现打工人与老板的利益高度一致，且有利于降低激励成本

可以锁定期权人的风险

期权人事先没有支付成本，如果股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失

缺点

影响现有股东的权益

分散股权

促使经营者的提升股价的短期行为，放弃了长期发展机会

遭遇股票市场风险

公司少募集了资金

行权者行权了但尚未出售购入的股票，股票价格又下降了

天有不测风云

适用条件

初始投资较少

资本增值较快，处于初创期的企业

互联网，高科技企业

员工也相信饼会越来越大

股票支付

限制性股票模式

将一定数量股票赠与或低价售予激励对象，只有当实现预先目标后，激励对象才能将限制性股票抛售，如果没有实现目标，公司有权收回股票

适用条件

成熟期企业

股价上涨空间有限

股票支付

股票增值权模式

优点

易于操作，行权人直接兑现股票升值部分

审批简单

缺点

激励效果差

公司现金支付压力大

适用条件

现金流比较充裕的公司

现金支付

业绩股票激励模式

优点

能够激励公司高管人员努力完成业绩目标，激励对象获得激励股票后成为公司的股东，与原股东有了共同利益。

缺点

公司的业绩目标确定的科学性很难保证，容易导致公司高管人员为获得业绩股票而弄虚作假

激励成本较高，可能造成公司支付现金的压力

适用条件

只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价上涨，适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。

现金/股票支付

只做好题tips

9.1

利润分配顺序

弥补以前年度亏损

提取法定盈余公积

提取任意盈余公积

向股东分配股利

9.2

销售预测的定量方法

趋势预测分析法

因果预测分析法

9.3

以市场需求为基础的定价方法

需求价格弹性系数定价法

边际分析定价法

以成本为基础的定价方法

保本点定价法

目标利润定价法

全部成本费用加成定价法

9.4

9.6

股利无关论的假设

完全资本市场理论

市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东有实力足以影响股票价格

不存在任何公司或个人所得税

不存在任何筹资费用

公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响

股东对股利收入和资本增值之间并无偏好

说明存在资本增值

9.8

所得税差异理论认为

由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现股东利益最大化，公司应当采用低股利政策

9.10

代理理论无法直接判定应当采用高股利政策还是低股利政策

9.20

发放股票股利

改变股东权益结构

9.21

股票分割

拆分之后，股数增加，每股面值下降

每股收益下降

每股市价下降

不会改变股东的持股比例，股本总额，股东权益总额和负债总额，企业的资本结构不变

9.22

股票反分割

面值上升，股票数量变少

每股收益上升

每股市价上升

每股净资产上升

每股市价上升

9.23

股票回购

股票数量下降，股东权益减少，但负债不变，所以资本结构会变化

9.24

限制性股票是指公司为了实现某一目标，先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予激励对象，只有当实现预定目标后，激励对象才可将限制性股票抛售从中获利，若预定目标没有实现，公司有权将免费赠与的限制性股票收回或将售出的股票以激励对象购买时的价格回购

9.27

股利相关理论包括

“手中鸟”理论

信号传递理论

所得税差异理论

代理理论

9.29

剩余股利政策

使公司加权平均资本成本最低，可以降低再投资的资本成本，实现企业价值的长期最大化

9.31

分配股利的现金问题，使营运资金的管理问题，如果资金存量不足，可以通过短期借款解决，与股利政策无直接关系

9.32

固定股利支付率政策适用于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司

9.35

发放股票股利

所有者权益总额不变

未分配利润减少，股本增加

不改变盈余公积

9.36

股票分割不会改变股东权益总额和股东权益内部结构

9.38

股票回购的动机

现金股利的替代

改变公司资本结构

传递公司股价被低估的信息

控股股东为巩固其既有的控制权

9.39

纳税筹划的首要原则

合法性原则

9.44

在除息日之前购买股票的股东有权参与利润分配

在除息日当天购买股票的股东不能领取本次股利

9.48

9.49

9.50

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